摘要：
① 受益于擴內(nèi)需和疫后修復(fù)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈2023年仍有不錯的投資機會， A 股零部件>A 股整車。
② 新能源乘用車汽車線束量價雙升，進一步打開市場空間。低壓線束市場競爭激烈，國產(chǎn)化優(yōu)勢顯現(xiàn)。
③ 國內(nèi)為數(shù)不多進入全球整車制造廠商供應(yīng)商體系的內(nèi)資汽車線束廠商，產(chǎn)能不斷擴充，加碼新能源高壓線束業(yè)務(wù)――安信證券
正文：
① 受益于擴內(nèi)需和疫后修復(fù)，汽車產(chǎn)業(yè)鏈2023年仍有不錯的投資機會， A 股零部件>A 股整車
華西證券(002926)研報指出，汽車產(chǎn)業(yè)鏈起著制造業(yè)投資“穩(wěn)定器”和消費端“壓艙石”的作用。全國層面的刺激汽車消費政策頻出，地方層面多以發(fā)放消費券的方式對消費者進行購車補貼，汽車產(chǎn)業(yè)鏈成為2023年擴內(nèi)需的主要抓手。
東吳證券(601555)指出，2023H1 汽車行情值得重視，2 月-6 月或港股&A股迎共振向上的最佳蜜月期。這輪行情節(jié)奏核心跟著 3 個變量：1）疫情后消費信心恢復(fù)曲線；2）特斯拉降價帶動成本下降曲線；3）新一輪優(yōu)質(zhì)新車供給密集上市時間。2023Q1-Q3 或是 3 個變量陸續(xù)共振期。預(yù)計板塊內(nèi)輪動先零部件后整車。總策略：擁抱整車 2 超多強格局，精選強α個股。總排序：港股汽車>A 股零部件>A 股整車。
② 新能源乘用車汽車線束量價雙升，進一步打開市場空間。低壓線束市場競爭激烈，國產(chǎn)化優(yōu)勢顯現(xiàn)。
汽車線束是汽車電路的網(wǎng)絡(luò)主體，類似汽車的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)，為整車中不可缺失的系統(tǒng)級零部件。安信證券指出，2025年我國新能源(600617)乘用車汽車線束市場規(guī)模預(yù)計將達約820億元，2022-2025CAGR達33.5%。
汽車線束作為很成熟的零部件產(chǎn)品，已形成較高的壁壘。全球線束市場競爭格局較為穩(wěn)定，競爭區(qū)域化明顯。
圖1：2021 年全球汽車線束市場競爭格局，來源：華經(jīng)情報網(wǎng)，民生證券研究院
國內(nèi)市場汽車線束廠商雖然較多，但大多規(guī)模較小，競爭能力相對較弱，以中小企業(yè)為主，當(dāng)前內(nèi)資企業(yè)不具備頭部壟斷能力。
圖2：2021 年國內(nèi)外主要汽車線束品牌及主要客戶，來源：華經(jīng)情報網(wǎng)，佐思汽研，搜狐網(wǎng)，線束工程師之家，民生證券研究院整理
③ 國內(nèi)為數(shù)不多進入全球整車制造廠商供應(yīng)商體系的內(nèi)資汽車線束廠商，產(chǎn)能 不斷擴充，加碼新能源高壓線束業(yè)務(wù)――安信證券
客戶資源優(yōu)質(zhì)。滬光股份是目前為數(shù)不多進入大眾汽車集團、戴姆勒奔馳、通用汽車集團、奧迪汽車集團、寶沃汽車等全球汽車整車制造廠商供應(yīng)商體系的內(nèi)資汽車線束企業(yè)之一，持續(xù)為上汽大眾、一汽大眾、北京奔馳、上汽通用、上汽集團(600104)、賽力斯、捷豹路虎等境內(nèi)外知名汽車整車制造企業(yè)提供汽車線束同步開發(fā)、批量供貨及技術(shù)服務(wù)。
盈利能力企穩(wěn)回升。2022年公司營業(yè)收入增長迅速；新能源高壓線束收入占比提升，盈利能力逐步改善；同時以銅材為主的大宗原材料價格有所回落，2022年公司業(yè)績扭虧為盈。預(yù)計2022 年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3600 萬元到4300萬元。
安信證券指出，預(yù)計公司2022-2024年營業(yè)收入分別為36.53億元(+49.2%)、50.90億元(+39.3%)、70.76億元(+39.0%)；預(yù)計歸母凈利潤分別為0.41億元(+3991.1%)、1.74億元(+324.3%)、3.20億元(+83.3%)；對應(yīng)EPS分別為0.09、0.40、0.73元。
加碼新能源高壓線束業(yè)務(wù)。滬光股份高壓線束自動化生產(chǎn)線已陸續(xù)在理想汽車、美國T公司、大眾汽車、上汽通用等高壓項目上應(yīng)用，陸續(xù)實現(xiàn)了上汽大眾MEB平臺中ID3、ID6X、奧迪Q5E、奇瑞捷豹路虎?發(fā)現(xiàn)運動、北京奔馳EQA等高壓線束的量產(chǎn)。
研發(fā)實力領(lǐng)先，產(chǎn)能不斷擴充。公司擁有高低壓線束總成研發(fā)能力，已具備充足的發(fā)動機線束、整車線束及ABS線束產(chǎn)能，并通過對德國KSHG增資加快在歐洲市場及全球化布局。
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