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　　李蓓又發聲了，繼續看好地產股！

　　4月7日，明星私募基金經理李蓓在半夏投資官微發文，就地產行業和地產股投資機會分享了她的最新觀點。李蓓認為，地產行業在經歷供給側改革后，未來在供需層面存在剪刀差，未爆雷的地產企業資產重估彈性巨大，其中她尤其看好港股優質地產股。

　　連續唱多地產股

　　李蓓在“關于地產的再討論”這篇最新公眾號文章中稱，自己公開看多地產股已經很長時間。

　　在2月的一場訪談中她就說過，中國地產行業經歷了有史以來的第一次大力度的供給側改革，現在還活著的很多地產公司，市值會創新高。過去2個月，李蓓參加了三次行業會議，都公開指出，地產供給下降，房價會企穩回升。看好現在還沒有暴雷的地產企業，很多市值會新高。

　　在文章最后，李蓓再次分享了她對地產行業的判斷，要點是：一、地產全行業住宅銷售在11億平米見底，后續溫和回升。二、行業內大部分企業資產負債表受創傷，未來1-2年，仍不具備供給端擴張的能力。全行業拿地和開工依然會下行。三、供給已經大幅下降1年，后續1-2年仍將下降，需求企穩回升，供需錯配，房價會企穩回升。四、從現在往后，頭部企業份額上升，毛利改善，量價齊升。五、從資產價值的角度，一旦房價企穩回升，高庫存高杠桿未爆雷企業的存量資產重估彈性巨大。

　　李蓓認為，現在還沒有爆雷的地產企業，經歷了行業涅槃，企業浴火重生，一定會飛得更高。

　　券商中國記者此前獲悉，李蓓在參與“思睿集團2023年證券市場投資峰會”談及股市時提出，今年股票市場傾向于會是分化行情，向上的空間有限。一方面，從去年四季度開始，貨幣環境并沒有那么寬松，央行的角度是偏緊的。另一方面，經濟也是溫和復蘇、不是V形反轉。但市場往下的空間也沒有，畢竟我們的估值特別便宜，現在大概率不可能比去年低點更低，所以偏向于分化。至于具體關注的方向，她看好港股房地產公司。這一機會主要來自供給側變化推動，房地產行業去年經歷了一輪非常徹底和深度的供給側改革，供給劇烈收縮，在需求邊際回暖情況下，供需就有明顯剪刀差。此外，港股地產股平均PB是0.3倍，其中存在定價錯誤。

　　北上資金在減持，市場存在預期差？

　　李蓓看好的地產股4月7日迎來大漲。Wind房地產指數日內漲幅達到3.31%，在所有主題行業中排名榜首。粵泰股份（維權）、天保基建、中交地產、我愛我家、國創高新等5只個股漲停，另有多家地產股公司漲幅超過5%。

　　但是，假如拉長周期看今年表現，Wind房地產指數年初至今仍下跌2.38%。也正因此，持有地產股的李蓓，今年的產品業績表現受到一定影響。盡管如此，她在最新產品月報中稱：“雖然我們持有的地產股今年以來表現非常落后，但我們相信，這并不是風險而是機會，后續大漲只是時間問題。我們幾乎可以確認，這是10年一遇級別的機會。”

　　圍繞地產股，當前市場確實存在一定分歧。以Wind行業分類，北上資金年內凈賣出房地產行業18.76億元，在24個行業中凈買入金額排名最后。外資在房地產行業持股數量也從1月6日的27.33億股降至4月7日的24.17億股。從賣方機構的研報看，近期針對地產行業的專題行業報告較少，看好行業的賣方分析師并不多，多數認為行業還在筑底階段，短期仍面臨壓力。

　　不過，確實也有一些先知先覺的買方在布局房地產板塊。上海某中型私募向券商中國記者表示，自己從去年四季度就開始買入地產股、看好重估機會，今年一季度在行業股價下跌時，甚至還在逆勢加倉。另一北京大型私募也稱，出于中期考慮，其配置了大量港股優質地產公司。

　　據Wind統計，已公布年報的A股房地產公司中，深物業A、陽光股份、信達地產、上實發展（維權）四家公司的前十大流通股股東中出現了私募身影。其中，明星基金經理周應波旗下的“運舟成長精選1號私募證券投資基金”去年四季度新進信達地產前十大流通股東，持股900.36萬股。

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