來源：華爾街見聞 韓旭陽
企業(yè)的利潤率、是否利用AI來削減成本和提高運營效率、削減支出，以及制定保護自己投資組合的策略將是這場市場風暴中的焦點。
高盛警告稱，美股將出現(xiàn)自疫情以來最糟糕的財報季，但仍有四個關鍵因素可以保護投資者的利益。
當?shù)貢r間周日，高盛首席美國股票策略師 David Kostin?帶領的團隊在研報中表示，盡管美股可能迎來3年以來的最糟糕財報季，導致美股暴跌，但制定適宜的投資策略可能有助于投資者保護自己的投資組合。
隨著美國第一季度經(jīng)濟前景惡化，分析師大幅下調了他們的預期。根據(jù) FactSet 匯編的數(shù)據(jù)，華爾街預計，美國企業(yè)一季度的營業(yè)利潤將平均萎縮6.8%。如果這成為現(xiàn)實，將標志著美國企業(yè)利潤自2020年第三季度以來最嚴重的季度收縮。
高盛認為，首先，企業(yè)利潤率將是關鍵。40年來最嚴重的通脹正在擠壓企業(yè)的利潤率。上個季度，標普500指數(shù)成分股公司的利潤率下降了11.2%，超過了預期的11.1%。正因如此，那些有可靠計劃保護其利潤率的公司應該會得到投資者的青睞。
高盛表示：
由于利潤率預計將出現(xiàn)疫情以來最大的季度萎縮，投資者將關注哪些公司設法保持利潤率，以及通過什么方式保持利潤率。
提高定價能力、削減成本或實行更嚴格的費用管理戰(zhàn)略可能會獲得回報。
第二點是企業(yè)是否在利用人工智能AI來削減成本和提高運營效率。由于ChatGPT的興起使AI成為2023年最受關注的投資趨勢之一，微軟母公司Alphabet、谷歌和英偉達等大型科技公司在AI領域占據(jù)了主導地位，其業(yè)績上漲抵消了其他市場板塊的疲軟，同時推動納斯達克100指數(shù)重回牛市區(qū)間。
高盛表示，通過這種方式，企業(yè)能夠彌補利潤和銷售的疲軟，并利用AI來發(fā)揮自己的優(yōu)勢，尤其是如果AI能夠通過提高勞動效率來幫助提高利潤率：
企業(yè)逐漸采用生成式人工智能來使工作任務自動化，提高勞動效率，這可能是利潤率的一個新的潛在利好因素。
第三點是企業(yè)削減支出，這一跡象已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
高盛表示，與2021年第四季度相比，去年第四季度高盛的股票回購下降了20%以上，仍然處于疲軟狀態(tài)。此外，幾項領先的經(jīng)濟指標顯示，企業(yè)正在削減資本項目和研發(fā)方面的支出。因此，預計投資者將密切關注財報電話會中出現(xiàn)的任何相關跡象。
第四點是投資者需要制定保護自己投資組合的策略。
過去，大型科技股一直支撐著標普500指數(shù)的漲勢，而以價值為導向的股票在2022年表現(xiàn)出色后卻落后于大盤。從技術上講，當企業(yè)盈利連續(xù)兩個季度萎縮時，就可以稱之為“盈利衰退”。 雖然盈利衰退通常與更廣泛的經(jīng)濟衰退同時出現(xiàn)，但情況并非總是如此。
研究公司 Yardeni Research 總裁 Ed Yardeni 引用標準普爾的數(shù)據(jù)表示，從歷史上看，在經(jīng)濟衰退期間，標普500指數(shù)成分股公司的每股收益總是會下降。但這一次情況可能有所不同，在沒有出現(xiàn)經(jīng)濟全面衰退的情況下，企業(yè)盈利就可能會下降。
無論整體經(jīng)濟形勢如何，仍有人預計疲軟的企業(yè)業(yè)績可能推動標普500指數(shù)回落至去年10月的低點，當時該指數(shù)跌破了3600點。
Federated Hermes 首席股市策略師 Phil Orlando?主張采取防御型的投資策略，重點關注價格較低的價值股、小盤股和國際股，以及具有較低風險和較高股息收益率的行業(yè)，“我們仍喜歡現(xiàn)金和美債”。
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