受到通脹放緩鼓舞的美聯(lián)儲(chǔ)官員勢(shì)將連續(xù)第二次放慢加息步伐，并就還需要收緊多少才能控制住價(jià)格的問題進(jìn)行討論。
美聯(lián)儲(chǔ)的加息行動(dòng)——有批評(píng)人士認(rèn)為來得太遲——似乎正在見效，繼美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾及其同事一年前錯(cuò)誤地預(yù)測(cè)通脹很快就會(huì)消退之后，現(xiàn)在，一系列的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示通脹仍處于高位。勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)吃緊，失業(yè)率處于五十年低點(diǎn)，這意味著決策者還沒準(zhǔn)備好宣布勝利。
2022年年中開始激進(jìn)加息之后，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在2月1日放緩步伐，加息25個(gè)基點(diǎn)。這些好壞不一的數(shù)據(jù)讓有關(guān)接下來何時(shí)暫停加息的討論變得更加復(fù)雜。
美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)利率將從當(dāng)前略低于4.5%的水平升至5%以上，但投資者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家繼續(xù)對(duì)此表示懷疑。
“即使最近出現(xiàn)放緩，通脹率依然處于高位，政策需要在一段時(shí)間內(nèi)具有足夠的限制性，以確保通脹率向2%持續(xù)回落，”美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德周四在芝加哥表示。她沒有透露她對(duì)下次會(huì)議或未來幾個(gè)月利率的傾向性，但其他官員的表態(tài)更為明確。
今年在貨幣政策上有投票權(quán)的達(dá)拉斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Lorie Logan和費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)Patrick Harker支持在放慢加息步伐的同時(shí)進(jìn)一步收緊政策。
美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德表示，利率需要在一段時(shí)間內(nèi)保持在高位，以進(jìn)一步為仍然過高的通脹降溫。
“我預(yù)計(jì)我們今年還有幾次加息，不過在我看來，我們一次加息75個(gè)基點(diǎn)的日子肯定已經(jīng)過去了，” Harker周五在新澤西州銀行家年度領(lǐng)袖論壇上表示，“在我看來，未來25個(gè)基點(diǎn)的加息幅度是合適的?！?/p>
另一位高級(jí)官員紐約聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)John Williams周四表示，要讓通脹率回到2%，“貨幣政策仍有更多工作要做”。
官員們上個(gè)月把利率上調(diào)了50個(gè)基點(diǎn)，至4.25%-4.5%的目標(biāo)區(qū)間，在連續(xù)四次加息75個(gè)基點(diǎn)后放緩了加息步伐。根據(jù)他們的預(yù)測(cè)中值，他們還預(yù)計(jì)2023年利率將升至5.1%，他們將在3月份公布最新預(yù)測(cè)。
投資者預(yù)計(jì)下次會(huì)議將加息25個(gè)基點(diǎn)，但利率峰值會(huì)略低，在4.9%附近。
聯(lián)儲(chǔ)官員們開始出現(xiàn)分歧。一些官員認(rèn)為，疫情失衡狀況正在改善，希望由數(shù)據(jù)來決定還需要采取多少行動(dòng)。其他官員則更為鷹派，因?yàn)樗麄儞?dān)心通貨膨脹會(huì)很棘手，限制性政策需要持續(xù)一段時(shí)間以防價(jià)格反彈。
目前而言，沒人準(zhǔn)備呼吁暫停緊縮周期。
最近的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基本符合官員們所希望的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸放緩趨勢(shì)。但他們堅(jiān)稱自己的工作尚未完成。
不管近期數(shù)據(jù)如何，幾位官員依然致力于把利率升至5%以上當(dāng)成一種風(fēng)險(xiǎn)管理手段。
“你可能需要到5%以上，才能說我們的政策利率水平合適，將繼續(xù)在2023年壓低通脹，”圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)行長(zhǎng)James Bullard周三稱，“我們希望盡可能確保通脹率會(huì)下降，朝著2%的目標(biāo)穩(wěn)步回落。而且我們不想在這一點(diǎn)上動(dòng)搖，因?yàn)?970年代的問題之一是，就在你以為你已經(jīng)扼殺通脹之際，它卻一再卷土重來?！?/p>
多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員似乎都支持鮑威爾的看法，即除了住房之外，核心服務(wù)價(jià)格需放緩才能使通脹率回到2%。這種觀點(diǎn)與失業(yè)率上升導(dǎo)致工資增長(zhǎng)放慢密切相關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)官員12月份預(yù)測(cè)失業(yè)率將上升約1個(gè)百分點(diǎn) 。
“為了實(shí)現(xiàn)價(jià)格穩(wěn)定，我認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和勞動(dòng)力市場(chǎng)將需有所緩和，”Logan周三在德克薩斯州奧斯汀發(fā)言后的問答環(huán)節(jié)中表示。
布雷納德是少數(shù)幾個(gè)提出不同觀點(diǎn)的官員之一。
“總需求的持續(xù)放緩仍然有可能促進(jìn)勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)趨緩且通脹下降，而不會(huì)導(dǎo)致就業(yè)顯著減少，”布雷納德周四表示。
她沒有說明她支持利率加到多高水平。但她也提到薪資漲幅放緩、通脹預(yù)期錨定、以及較低的利潤(rùn)率空間等“初步”跡象，這些都是可能會(huì)在未來幾個(gè)月里拉低通脹的因素。
Logan在奧斯汀的發(fā)言中稱，她寧可風(fēng)險(xiǎn)管理因應(yīng)數(shù)據(jù)，也不愿鎖定于特定目標(biāo)。
“我們?nèi)匀粵]有足夠的證據(jù)表明，工資增長(zhǎng)趨勢(shì)會(huì)跟2%的通脹目標(biāo)一致，”Deutsche Bank Securities Inc．首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Matthew Luzzetti表示。
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